Pensieri economici in libertà

Conoscere per deliberare - segue Siamo...

2009-11-06T10:24:25+01:00

Conoscere per deliberare - segue Siamo tutti esseri umani, e dunque sbagliamo. Però non bisogna esagerare. Anche perchè, se si esagera, può anche venire qualche dubbio sull'intenzionalità dell'errore. Ma forse sono cattivo. Il 12 Ottobre, sulla prima pagina di "Corriere Economia", apparivano talune affermazioni relative alle aste BOT: "Le commissioni sono stabilite per legge. Purtroppo risalgono al 1996, quando i tassi erano al 6%. Non all'1%". Ne abbiamo già parlato. Innanzi tutto, le commissioni non sono stabilite per legge, ma con Decreto del Ministro dell'Economia, che potrebbe variarle senza innescare un lento procedimento legislativo. In secondo luogo, si tratta - e lo ribadiamo - di commissioni massime, che le banche sono liberissime di ribassare. Tant'è che talune banche più "illuminate", in occasione della penultima asta di buoni trimestrali, lo hanno fatto, "accontentandosi" dello 0,05%. Che - diciamolo - per "gestire" una scrittura contabile è più che sufficiente. Una testata come il "Corriere Economia" ed i suoi giornalisti dovrebbero quanto meno fare un po' di attenzioni alle affermazioni rilasciate in prima pagina.......

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Tag: economia, finanza, società

L'erba del vicino Come si sa, l'erba...

2009-11-04T14:02:12+01:00

L'erba del vicino Come si sa, l'erba del vicino è sempre la più verde. E sarà probabilmente per questo motivo che, come sottolineato dal procuratore nazionale antimafia Piero Grasso (cfr. "Il Sole" del 2.4.09) ci sono ben 320 filiali o agenzie di banche italiane nei paradisi fiscali. E' un fatto che "lascia perplesso" lo stesso procuratore, il quale continua affermando che "quando ci si chiede il motivo della loro presenza, le banche italiane rispondono che è per ragioni amministrative" (!) Su questo punto, il procuratore ha parlato in maniera decisa: "Non so quali possano essere le ragioni amministrative, probabilmente sono ragioni di evasione fiscale o altre". E, purtroppo, tra le altre è probabile che vi siano ragioni ancora più incofessabili. "E quest'è", come diceva lo scalcinato poeta in un famoso film di Luciano De Crescenzo.

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Tag: economia, finanza, società

Brunetta e Mazzarino Non vorrei fare...

2009-10-29T13:32:26+01:00

Brunetta e Mazzarino Non vorrei fare facili battute, ma l'occasione è troppo "gustosa" Dal "Breviario dei Politici secondo il Cardinale Mazzarino", lettura, tra l'altro, cara al Ministro Tremonti, nella sezione "Conosci ben gli altri", pag. 19 della I edizione Rizzoli-Bur, 1989: "Guardati da quei di bassa statura: perchè son pertinaci, e boriosi"!

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Tag: economia

Contraddizioni ed omissioni Ogni...

2009-10-27T09:40:58+01:00

Contraddizioni ed omissioni Ogni tanto, come sapete, faccio un piccolo tuffo nel passato prossimo per recuperare qualche documento interessante. Stephen Roach, economista americano abbastanza noto ed attualmente presidente di Morgan Stanley Asia, ha rilasciato un'intervista ad "Affari & Finanza" del 2.2.2009. In questa, riconosce, finalmente senza mezzi termini (anche se un po' fuori tempo massimo) le responsabilità della politica montetaria americana e del Greenspan-pensiero. Diviene però molto più reticente sull'effettivo vantaggio di aver "globalizzato" l'attività finanziaria con le modalità degli ultimi anni, glissando sulla circostanza che tale globalizzazione è stata consentita in misura non ridotta proprio da quella politica monetaria e da quell'impostazione ideologica da cui il Roach sembra (ora) volersi distanziare. La reticenza tocca però il massimo quando gli si pone una domanda molto semplice: "Se la dimensione non è il problema, può esserlo l'aver messo insieme le attività di banca commerciale e quelle di banca di investimento che, in passato, con qualche saggezza, erano state separate?" La risposta, disarmante, è stata: "Io lavoro per una grande banca e non commento su questo". Per carità, tutti abbiamo famiglia. Anche Stephen Roach. Ma una tale risposta la dice lunga sull'indipendenza di giudizio che taluni "grandi" economisti possono incorporare nei loro giudizi e nelle loro previsioni....

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Tag: economia, finanza, società

Questione di preparazione Come sono...

2009-10-21T19:14:45+02:00

Questione di preparazione Come sono solito affermare, è sicuramente vero che, salendo nella scala gerarchica in un contesto pubblico o privato, bisogna abbandonare in qualche misura i dettagli tecnici in favore di una maggiore sensibilità di insieme. Peraltro, non è che sia obbligatorio che il prescelto non ne sappia assolutamente nulla della materia chiamato a governare. Anzi... Su "Il Sole 24 Ore" del 6.2.2009, parlando del caso Madoff di Harry Markopolos, "l'esperto di derivati che per nove anni aveva segnalato i suoi sospetti su Madoff alla Sec, senza ottenere risultati concreti", viene riportata una interessante dichiarazione dello stesso Markopolos in sede di audizione della Commissione Capital Markets del congresso: Trovata finalmente una "sponda" nella Fed, Markopolos sarebbe riuscito ad ottenere un colloquio con il capo della vigilanza di Boston (non un passante, dunque), Grant Ward, addirittura nel maggio del 2000, quasi nove anni prima dello scoppio finale dello schema truffaldino. Piccolo problema: a detta dello stesso Madoff, Ward si era dimostrato "incapace di comprendere" le evidenze che gli erano state sottoposte perchè "illetterato finanziario". Ancora, nell'ottobre del 2005 - dunque tre anni abbondanti prima dello scoppio dello scandalo - Markopolos era riuscito ad ottenere un secondo contatto con la Sec di Boston, il cui capo lo aveva introdotto agli uffici competenti di New York. Qui l'esperto in derivati era riuscito a parlare con la responsabile della sede, Meaghan Chung, ma "la Cheung", dall'alto della sua "arroganza altmente antiprofessionale", "non espresse il minimo interesse e non mi contattò più". Che dire? Come volevasi dimostrare.....

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Tag: economia, finanza, società

Piccola osservazione Una piccolissima...

2009-10-19T14:49:12+02:00

Piccola osservazione Una piccolissima osservazione, senza tanti fronzoli e senza tante pretese, gettata lì tanto per vedere se qualche lettore ha voglia di commentare. Si parla sempre più spesso, oramai, della sostituzione del dollaro come base del commercio internazionale con un paniere di valute diverse, in cui il dollaro stesso avrebbe un ruolo maggiormente allineato all'effettivo peso economico degli Stati Uniti. Si tratta di una suggestione assolutamente ricca di possibili fecondi sviluppi. Peraltro, si sa, il diavolo fa le pentole, ma non i coperchi. Nel caso di specie, il dettaglio che andrebbe definito è molto semplice: chi farebbe parte del paniere? In realtà, trovo abbastanza singolare che nel dibattito sulla questione non si sia ancora manifestato, con l'ampiezza che meriterebbe, un piccolo problema: potrebbero, nel paniere, convivere valute in regime di fluttuazione più o meno "sporca" con valute il cui valore esterno viene assolutamente fissato al di fuori dei meccanismi di mercato? Questo è un problema assolutamente da risolvere se si immagina che valute come lo yuan/renmimbi entrino davvero in gioco; ma è un problema che, al momento, mi pare ampiamente sottovalutato (come taluni tassi di cambio).

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Tag: economia, finanza

Colloquio surreale sul digitale...

2009-10-15T10:15:17+02:00

Colloquio surreale sul digitale terrestre In tempi di switch over, mi è capitato di dover chiamare il numero verde di Rai Way per segnalare che, nel centro di una grande città, dopo lo switch off Rai 2 non si riceveva più in analogico, ma il MUX A era assolutamente irricevibile causa scarsa qualità del segnale. Risponde, dopo una attesa non brevissima, una simpatica voce con accento toscano, che cerca prima di "sviarmi" chiedendomi se avevo resettato il decoder, se avevo risintonizzato il tutto, etc. Avendo una certa "frequentazione" con la materia, rispondo a tutte le domande, e specifico che l'imnpianto è stato da poco rinnovato, e che il problema è relativo solo al MUX A della Rai, mentre i Mux Mediaset e gli altri Mux locali vengono ricevuti con ottima qualità. Gli specifico, inoltre, che sulla "vecchia" frequenza ante switch over erano evidentemente stati fatti degli esperimenti nei giorni precedenti, visto che la qualità del segnale registrava mutamenti. Al che, la domanda: "Ma il problema è su un decoder esterno"? Risposta: Il problema è su due televisori - di cui uno di fascia medioalta - con decoder incorporato, e su un decoder esterno". "Ma quanto lo ha pagato, il decoder esterno?" mi chiede la voce toscana. "Circa trenta euro (è solo per i canali free)", rispondo io. Risposta: E che pretende di ricevere i canali con un decoder da trenta Euro? Allora non è colpa della Rai! Beh, qui c'è un problema. A parte, appunto, che tutti gli altri MUX si ricevono senza difficoltà, che tipo di istruzioni sono state impartite ai lavoratori del numero verde? Quanto dovrebbe costare, secondo loro, un decoder free? Come mai la Rai è l'unica emittente ad avere questi problemi? Come mai si hanno anche su televisori di fascia alta? Di qui altre risposte allucinanti: gli altri sono tutti a potenze esagerate! "Guardi che ci sono i limiti di legge", gli faccio io. "I limiti non servono a nulla", la saggia risposta. Be' anche se fosse vero, se in digitale non si riesce a coprire il 100% del centro di una grande città, allora vuol dire che andava individuato, con largo anticipo e non certo ieri, il sito per un nuovo ripetitore. Poi dicono che la gente non paga il canone.....

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Tag: telecomunicazioni

O che bel mestiere fare il...

2009-10-12T18:40:39+02:00

O che bel mestiere fare il paroliere Insomma.... vedere grossi movimenti sulle blue chips innescati da studi così ricchi di banalità e così poveri di nuova informazione fa riflettere. E mi convince una volta di più della inadeguatezza dei modelli basati su un "homo economicus" che esiste solo sulla carta, e forse nemmeno lì. Ma che valore puù avere un report che valuta un titolo da 3 a 33 Euro (non è un errore: il range è proprio da tre a trentatrè)? E soprattutto, come si concilia con il fatto che il report, stilato per la cronaca da Morgan Stanley sulla Fiat (cfr. "Il Sole" del 2.10.09), segue di pochi mesi le previsioni, formulate a fine 2008 dalla stessa casa, di un target di 2,4 Euro? E con il fatto che sei mesi fa, ad affare Chrisler già incorporato nelle informazioni, la stessa Morgan fissava un target di 4 Euro? Non sarà solo una "scusa" per indirizzare su un po' di trading (magari da parte di qualcuno che aveva già subdorato il "lancio") una borsa nervosa ma inondata di liquidità che forse non viene usata proprio come sarebbe opportuno? Mah; intanto, lo Yale alumni magazine di questo mese dedica un interessante articolo su Shiller. Forse sarebbe meglio che un po' di analisti, giusto per completezza di informazione, lo andassero a leggere.

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Tag: economia, finanza, società

Rating senza cuore La Finanza ed il...

2009-10-06T14:17:22+02:00

Rating senza cuore La Finanza ed il cuore spesso, si sa, non vanno proprio d'accordo. Anche concetti come "finanza etica" spesso sono declinati, in Italia, in maniera non propriamente corretta (anche se più che meritoria: rinunzio ad una parte del rendimento per favorire il finanziamento di settori deboli), invece che con la complessità e l'operatività che merita (ricordate Yunus e la Grameen Bank? Ne abbiamo parlato qualche volta, in passato). Ebbene, che Moody's si sia affrettata dopo i noto eventi a porre sotto osservazione con implicazioni negative sia il rating della Regione Abruzzo che quello delle relative operazioni di cartolarizzazione non è, in tutta franchezza, una sorpresa, e certo tra sospensioni ex lege di taluni pagamenti ed oggettive difficoltà qualche rischio propspettico non si può escludere a priori. Il punto è che, con altrettanta franchezza, avremmo voluto riscontrare tale velocità e tale perizia di intervento anche in altri casi. Invece, negli ultimi anni, le cose sono andate ben diversamente......

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Tag: finanza

Crisi e natura umana In Francia, tra...

2009-10-01T10:51:18+02:00

Crisi e natura umana In Francia, tra il secondo trimestre 2007 ed il secondo trimestre 2008, è stato a suo tempo rilevato un aumento di ben il 34,5% degli straordinari lavorati nelle imprese (cfr. Il Sole 24 Ore del 19.3.09). Singolare, quanto meno perchè i dati fanno riferimento ad un periodo in cui il rallentamento dell'economia, ancora non drammatico, si era tuttavià già profilato. Tant'è che la crescita del Pil, nel medesimo periodo, si era già dimezzata. Il punto è che lo slogan "lavorare di più per guadagnare di più" era stato concretizzato da un esordiente Presidente Sarkozy in sgravi fiscali agli straordinari, del costo stimato di sei miliardi l'anno. Il sospetto, a questo punto sin troppo facile (v. Pierre Cachuc e André Zybelberg) è che le aziende francesi siano di fatto state incentivate a dichiarare più straordinari per beneficiare delle detrazioni contributice a loro carico, oltre a "mascherare" da straordinari premi di produzione ed altre erogazioni. Il quotidiano italiano commentava dicendo che, nella sostanza a spese dello Stato, qualcuno aveva trovato un meccanismo per guadagnare di più senza lavorare di più, suggerendo tra le righe che forse i 6 miliardi avrebbero dovuto essere investiti direttamente in azioni di sostegno nelle aree maggiormente in crisi. In più, mi chiedo, siamo sicuri di come i benefici degli "pseudostraordinari" si sono ripartiti tra aziende e lavoratori? Il problema è che, crisi o non crisi, la natura umana è sempre la stessa.

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Tag: economia, finanza, società, finanza pubblica